過去幾個星期，內地股市連番下挫，上證綜指創出5300餘點歷史新高後，便節節暴跌，不但跌穿3800點的重要心理關口，在國務院總理李克強疾言厲色宣布「暴力救市」後，上指只是曇花一現回升一天，還要高開低收，翌日便無以為繼，一度跌近3500點的關口，而跌至停牌的深滬股票多達1700隻，自動宣布停牌的股票竟約有900隻。
換言之，2900隻內地上市的股票，九成以上無法交易。這個還是正常交易的股市嗎？即使中央資金入市力托上證的權重股，力守3500點不失，實際上內地股市已死，返魂乏術，元氣大傷。
股市盲牛失理性
根據一篇熟悉內地股市的專文透露，今次大陸牛市由2000點以下起步，3500點前絕大部分大媽股民都不敢入市，因為歷史教訓記憶猶新，當年上證綜指由6100點歷史高位回落至1600多點，被綁的股民受到慘痛教訓，深知大陸股市的本質就是「圈錢」，只有特權的大鱷才可官商勾結，利用裙帶關係才可上市印刷股票換鈔。受騙那麼多年，又豈能輕易相信股市回升？
不過，主宰金融市場的起跌，永遠是貪婪和恐懼。上證綜指升破3500點後，由於官方傳媒和各方學者專家大力吹噓，配合習近平的所謂「一帶一路」國際戰略部署和內地經濟結構改革，強調牛市只是剛剛起步，後市可見5000至6000點以至萬點，於是全國股民開始瘋起來，爭先恐後入市，致使深滬兩地股市成交金額一天之內可以創出超逾2萬億的空前紀錄。
因此，上周收市時大陸股市市值已蒸發22萬億元人民幣，平均每個股民損失30多萬，相等於他們4年多的收入；不少以為中央萬能的盲牛早已破產或陷入困境，倘若連3500點關口都不保，肯定全軍盡墨。可以斷言，不僅上證綜指定必在股民爭相拋售逃生下跌回2000點之下，再度沉寂不知多少個年頭，連社會穩定亦會受到嚴峻考驗，習李政權能否堅穩掌握政權，令人憂慮。
自去年底十八大四中全會以來，短短8個月左右，大陸股市由熊變牛，再由牛變熊，充分說明一個事實，就是習慣計劃經濟以為中央大權在握操控全國資源，只要政策對頭，一聲令下，便可左右大局，令經濟起死回生。
對於實體經濟而言，2008年金融海嘯後中國投資4萬億人民幣挽救經濟，最初還可能見到一點實績，但正如諾貝爾獎得主經濟學家克魯明（Paul Krugman）所言，中國的「低消費高投資經濟」，最主要是投資品買家得益最大，實質用來興建服務於消費者的產能不多，因此人民的得益有限，對現實生活條件的改善亦不多。
然而，以國家行為操控金融市場，情況肯定更糟，因為投資/投機市場是徹頭徹尾的資本主義，有不可更易的市場規律，所有參與者都以私利先行，不會以國家或公眾利益為依歸。今次中國股市的大崩潰，正好說明成也蕭何、敗也蕭何的道理。
中共原來的大計，是希望效法美國，以不同的量化寬鬆措施谷起股市，一來增加極可能被地方泡沫和地方政府債務拖垮的金融企業（如銀行和保險公司）的流動性，避免爆發危機；二來引導民間閒資入市，方便財困的國企上市或批股融資；三來人為地製造財富效應，股市持續上升令股民賺錢，可以增加消費，刺激內需；四來壯大巨無霸國企，有利資本走出去，配合習近平的「一帶一路」國際戰略部署，同時騰空內地市場空間，讓中央大力倡議的「中國製造2025」、「互聯網plus」和創新中小企業得以發展，解決過去30多年來開放改革全賴三頭馬車（出口貿易和加工製造業、國家投資、內需）帶動經濟增長失靈，因而無法創造就業（現時每年至少要創造1400萬至1500萬個職位）的問題。
可是，私利（個人和企業）與公眾/國家利益是資本主義金融市場永恒不滅的矛盾。短期而言，金融市場的炒賣只是零和遊戲（zero-sum game ），有人贏，必有人輸，而市場必須建基於參與者的信心，一定要完全透明和徹底自由運作，買升買跌完全由參與者自由決定，否則大市一旦跌至某個臨界點，又受到政府的人為干預，例如什麼「只准買入不准沽」的所謂救市措施，信心便會崩潰，任何救市辦法亦只會是藥石亂投，不會生效。
沒有人會願意見到中國股市以至經濟崩潰，因為在全球經濟一體化的今天，沒有國家或地區是個孤島，可以獨善其身，尤其是香港，上市公司佔七成以上與大陸業務有關，不受牽連，難矣哉！今次港股跌得比其他地區還要厲害，全因香港是個不折不扣的自由開放市場，資金自由進出，只要是合法，任何買賣都不會受到限制；大陸資金不能在內地沽貨套現，就只能在香港沽貨，所以跌得特重。
滿腦規劃最危險
不過，作為以自由市場為根本的國際金融中心，我們絕不能因為一時的損害而放棄香港自己的優勢，否則所謂國際金融中心的地位，就會毀於一旦，從此一去不復返。
因此，身為港交所掌舵人的行政總裁李小加近期的一番言行，充分說明他滿腦子的規劃思維，根本不適合、也不配做港交所第一把手。上周他剛剛胡謅中國A股是全球最透明和最公正的市場，內地便立即出現股災，可說是現眼報；他又主張違反公平公正原則的同股不同權和倡議隨着港股日漸A股化，應該引入停板制度，充分說明他根本不諳自由市場機制的運作，只會好心做壞事，最終連香港碩果僅存的優勢和國際金融中心地位，亦一手斷送，名副其實是人民公敵，勢必成為千古罪人。
今次港股暴跌期間沒有停市停牌，政府毋須斥資入市托市，大跌後超賣，昨天大幅反彈，正好說明香港的自由市場經濟和有規有矩的法治制度是我們的最大優勢，也是香港成為中國迄今唯一國際金融中心的根本因由，恐怕在未來數十年，上海和深圳亦無法取代香港的地位。中央政府實行「一國兩制」政策，就是要確保香港的制度優勢不受破壞，倒不如維護香港固有的核心價值和法治，讓香港正常持續發展下去。
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